外汇市场波动率这么低，交易员们怎么赚钱？

外汇市场波动率这么低，交易员们怎么赚钱？

波动率低不等于没钱赚，精明的交易员用期权对冲尾部风险、赌干预事件、做套利交易哦，照样能在死水一潭的市场里刨出利润。

1. 先看波动率到底有多低，衡量主要货币一个月预期波动率的指标近几周虽然缓步上行，但整体仅略高于6月触及的五年低点，仍大幅低于年内均值。一年期欧元兑美元隐含波动率从2022年低位小幅回升，但一月期欧元兑瑞郎波动率依旧处在十余年来最低区间。尽管伊朗与美国地缘紧张局势持续、油价走强且美元保持坚挺，但G10货币的隐含波动率仍锚定在多年低点附近。实际波动率的持续低迷成为压制期权溢价的核心因素，市场的整体定价基调依旧是平静。

2. 交易员怎么应对，一种做法是买深度价外的期权来赌黑天鹅。在伊朗战争爆发和油价飙升至每桶100美元带来的最初冲击之后，外汇交易员们正利用相对平静的时期，买入低概率期权，这些期权会在货币汇率突然波动时带来收益。在对冲成本相对风险较低的情况下，杠杆投资者正布局从波动率回升中获利的交易。另一种做法是盯着个别货币对的波动亮点。美元兑日元是日内为数不多的波动亮点，即期汇率短暂刷新40年高位并深入干预风险区域，促使期权市场做出反应。1个月期隐含波动率一度从近4年低点跳升。

3. 期权策略有讲究。由于隐含波动率相对实际波动率依然存在溢价，买入深度价外的日元看涨期权比平价保护更具效率。以赔付力度换取更低的权利金支出，成为当前环境下对冲干预尾部风险的更优选择。同时短期限25德尔塔风险逆转指标略微转向对日元买权有利。欧元兑美元受制于即将到期的巨额行权价对冲，油价上涨与美元走强施压汇价，但隐含波动率维持低位，风险逆转仍保持欧元看跌期权相对看涨期权的溢价。

4. 什么时候波动率会起来，裕信银行的全球外汇策略师认为，能够打破当前大多数主要货币对僵局、并将隐含波动率从低位推高的催化剂，可能来自一个意想不到的源头。虽然中东危机目前可能被视为背景噪音，但日本和英国重新燃起的债务担忧，可能会成为吸引投资者的意外抓手。如果欧元兑美元完全跌破1.14，可能会轻易促使投资者重新测试欧元兑美元1.1325的年内低点。只要实际波动率持续处于低位，隐含波动率就缺乏走高的充分理由，汇市全局的蛰伏状态短期内仍难以根本性改变。