华尔街对SpaceX股票的看法为什么两极分化这么严重？

华尔街对SpaceX股票的看法为什么两极分化这么严重？

看多的人信的是马斯克的太空梦，看空的人算的是眼前的财务账，两帮人根本不在一个频道上聊天。

1. 看多阵营的理由其实很简单，他们认为SpaceX不是一家火箭公司，而是太空基础设施+AI算力的集合体，奥本海默给了190块的目标价，理由是星链提供现金流，星舰负责降成本，太空AI数据中心是最后的变现出口。高盛更激进，预测到2030年SpaceX总收入能达到4740亿美金，其中AI相关收入就有3220亿美金，所以现在的估值只是冰山一角。还有人把买SpaceX比喻成“在工业革命时期投资铁路”，说这个票卖的就是垄断地位和马斯克的个人溢价，跟市盈率没关系。

2. 看空阵营的观点也很硬，晨星用现金流折现算出来公允价值只有7800亿美金，比IPO定价打了五折还多。CFRA直接给了卖出评级，115块的目标价，理由是星链赚的钱全被xAI和星舰这两个吞金兽吃掉了，而且AI业务跟微软谷歌比没有任何差异化优势。纽约大学的估值教父达莫达兰更直接，说真实估值也就1.3万亿左右折合每股99块，现在就是贵了。做空老手查诺斯话说得最难听，说这靠的是希望和梦想，不是任何合理的商业假设。

3. 为什么差距这么大？因为看多的人用的是概率加权估值法，他们觉得星舰成功概率可能有三四成，太空数据中心成功概率不到一成，但一旦成功了就是10万亿美金的大市场，加权算下来现在的价格就不贵了。看空的人用的是确定性贴现法，只看现有的星链收入和火箭发射订单，把那些还没影的太空算力和火星殖民当成零来处理，结果自然差出去一半以上。

4. 还有一个谁都躲不开的问题，就是流通盘太小导致的价格失真，这次上市的流通股不到总股本的5%，想买的人太多想卖的人太少，供需失衡直接就把股价推高了。摩根大通还警告说，SpaceX上市会产生显著的虹吸效应，被动基金为了配这个票需要从其他科技巨头抽走近9500亿美金的资金，到时候大盘都得跟着抖三抖。

5. 这两拨人的吵架你不用太当真，因为他们谁也说服不了谁。你需要做的很简单，如果信马斯克的长远故事，就等回调分批买拿着别动；如果不信就看戏别碰，两边都有道理的时候说明股价在一个合理博弈区间，胜负手根本不在财报上，而是在得克萨斯州的发射台上，星舰哪天真正飞成了，所有的空头都会闭嘴。